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长期关注炼厂利润压力全球炼厂利润自去年四季度秋季检修后持续疲弱。一月中国受到疫情冲击，成品油累库程度较高，节后开工或将受到影响。新加坡需求疲弱利润延续承压，或将反向输出至欧美，压制全球炼厂利润。2020年是全球新炼能投产大年，若成品油需求持续疲弱或将加速老炼厂退出节奏，对原油需求造成不利影响，压制油价区间中枢。

而到2017年，上述四大客户中仅上海安谧医疗科技发展有限公司进入了安翰科技的前五大客户之列。在当期江苏瑞慈医疗（港股01526）管理有限公司及其加盟店、华人世纪（北京）科技有限公司、上海安谧医疗科技发展有限公司、北京远大安翰科技有限公司分别位列安翰科技第二至第五大客户，安翰科技对其销售金额分别为633.33万元、491.1万元、252.41万元以及236.42万元，占主营业务收入的比例分别为3.68%、2.85%、1.47%以及1.37%。

这场战争最终以“日美半导体协定”了结。协定内容主要包括改善日本市场的准入和终止倾销。美国加快推进研发，成功夺回宝座。到1993年，美国半导体公司的世界份额重回世界第一，并保持至今。由于外部贸易摩擦激化，日本公司开始向内需拉动的增长模式转型。在1985-2000年的15年间，日本电子产业的产值和出口增加了1.5倍，而内需增加了2倍多。

图7：全球炼厂利润比较 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中信期货研究部图8：全球高频原油库存 单位：千桶数据来源：Bloomberg 中信期货研究部中信期货 桂晨曦责任编辑：宋鹏物业上市大潮又起。2018年6家、2019年10家物业公司陆续上市后，目前物业管理板块的上市公司已达23家。而疫情之下物业价值被二次发现，物管公司逆势而上。据新浪财经不完全统计，2020年港股尚有金融街物业、星盛商业、烨星集团（鸿坤物业）、正荣服务、宋都服务、建业新生活、兴业物联7家物管公司等待排队上市，资本市场物业板块扩容在即。

公司现拥有年产1000吨优质骨胶原蛋白生产能力，依托公司产能的进一步扩大，市场品牌影响力的进一步积淀，公司有望在胶原蛋白行业格局形成过程中占领行业领先地位，形成行业龙头。发力胶原蛋白市场成重要盈利增长点胶原蛋白一直是公司发展明胶深加工及下游领域应用的主要着力点，经过多年的培育及发展，公司胶原蛋白的市场规模进一步提升，客户口碑良好，品牌议价能力逐步显现，成为了公司强有力的利润增长点。

在这个基础上以投资角度来看，当前证券板块估值处于历史低位。谭韫珲向《证券日报》记者分析道：“结合目前证券板块的盈利和估值水平来看，券商板块目前的估值在1.44倍市净率，处于近十年来的9.8%分位，且头部券商平均估值水平更低，安全边际更高。此外，整体券商行业的景气度还在继续提升，在资本市场深改的推进下，龙头券商强者恒强，有望迎来估值和业绩的双双提升。”